2025년 금값은 사상 최초로 4,000달러를 돌파하며 새로운 국면에 진입했습니다.
그렇다면 2026년 금값은 여기서 멈출까요, 아니면 또 한 번 재평가될까요?
JP모건과 세계금협회의 공식 전망을 바탕으로 2026년 금 시장의 방향을 정리합니다.
2025년 금 시장, 이미 ‘게임의 단계’가 바뀌었다
2025년 금 시장은 단순한 상승장이 아니었습니다.
온스당 4,000달러 돌파는 가격 상승 그 자체보다 금이 바라보는 역할이 바뀌었다는 신호에 가깝습니다.
• 안전자산
• 인플레이션 헤지
• 통화 가치 하락 방어 수단
이 세 가지 역할을 동시에 수행하는 자산으로서 금은
2025년 내내 수요 주도형 상승을 이어왔습니다.
이제 시장의 관심은 자연스럽게 하나로 모입니다.
“2026년에도 금은 사상 최고치를 경신할 수 있을까?”
JP모건의 2026년 금값 전망: 숫자로 제시된 시나리오
JP모건은 주요 기관 중에서도 드물게 구체적인 가격 경로를 제시하고 있습니다.
JP모건 글로벌 리서치에 따르면
• 2026년 1분기 평균: 약 4,400달러
• 2분기: 약 4,655달러
• 3분기: 약 4,860달러
• 4분기: 약 5,055달러
즉, 2026년 연말 평균 금값을 5,000달러 수준으로 전망하고 있습니다.
JP모건이 강조하는 핵심 논리는 명확합니다.
• 중앙은행의 구조적 금 매입은 끝나지 않았다
• 투자자 포트폴리오 내 금 비중은 여전히 낮다
• 금 가격이 오를수록 ‘필요 매입량’은 줄지만, 수요 자체는 유지된다
특히 JP모건은
“투자자 자산의 단 0.5%만 금으로 이동해도
금값은 6,000달러까지 재평가될 수 있다”는 상단 시나리오도 함께 제시합니다.
세계금협회의 접근법: 숫자보다 ‘구조’를 본다
세계금협회(World Gold Council)는 JP모건과는 다른 방식으로 접근합니다.
명확한 목표가 대신, 시나리오별 방향성을 제시합니다.
세계금협회가 2026년 금 시장을 바라보는 기본 전제는 다음과 같습니다.
• 단기적으로는 박스권 가능성 존재
• 그러나 중장기적으로는 상방 리스크가 훨씬 크다
• 금은 항상 ‘예상 범위를 벗어나 움직여온 자산’이다
즉,
[기본 시나리오]는 안정적이지만
[위기·불안 시나리오]에서는 가격이 급격히 재평가될 가능성을 열어둡니다.
세계금협회가 제시한 2026년 핵심 시나리오
세계금협회는 2026년을 네 가지 환경으로 나눕니다.
① 현재와 유사한 매크로 환경
→ 금 가격: 전년 대비 -5% ~ +5%
② 완만한 경기 둔화 + 금리 인하
→ 금 가격: +5% ~ +15%
③ 금융·부채 불안이 겹치는 ‘둠 루프’ 상황
→ 금 가격: +15% ~ +30%
④ 강한 경기 부양과 실질금리 상승
→ 금 가격: -5% ~ -20% (가장 낮은 확률)
여기서 중요한 포인트는 하나입니다.
상승 시나리오는 여러 개지만, 하락 시나리오는 하나뿐이라는 점입니다.
중앙은행 외환보유 구조가 보여주는 금의 전략적 위치
아래 그래프는 주요 국가 중앙은행의 외환보유액 대비 금 보유 비중을 나타낸 자료입니다.
국가별 금 보유 전략의 차이가 매우 선명하게 드러나는 지점입니다.
그래프에서 확인되는 핵심 포인트는 다음과 같습니다.
• 미국, 독일, 프랑스, 이탈리아
→ 외환보유액의 약 75~80%를 금으로 보유
→ 통화 신뢰의 최종 담보로 금을 활용하는 전통적 구조
• 러시아, 튀르키예
→ 최근 수년간 금 비중을 공격적으로 확대
→ 달러 의존도를 낮추는 전략적 선택
• 중국, 일본, 대만 등 아시아 주요국
→ 금 비중 한 자릿수 수준
→ 외환보유 규모는 크지만 금 비중은 아직 낮은 단계
여기서 중요한 점은 비중보다 ‘잠재력’입니다.
금 보유 비중이 낮은 국가들일수록 외환보유 총액이 크기 때문에,
금 비중을 단 1~2%만 조정해도 실제 금 매입 규모는 시장에 큰 영향을 줄 수 있는 구조입니다.
2026년 금값, 왜 전망치는 보수적으로 보일까?
많은 투자자들이 이렇게 느낍니다.
“이미 4,400달러인데, 왜 전망은 5,000달러 수준일까?”
이유는 분명합니다.
기관이 제시하는 금 가격 전망은 연중 최고가 예측이 아니라 연간 평균치이기 때문입니다.
공식 리포트에 담기는 전망치는
급등과 급락을 모두 포함한 한 해의 평균 가격이며,
변동성이 큰 자산의 특성상 보수적으로 제시될 수밖에 없습니다.
하지만 실제 시장에서는
지정학적 위기, 통화 불안, 금융 시스템 리스크가 발생할 경우
금 가격이 평균치를 크게 웃도는 급등 구간을 반복적으로 만들어 왔습니다.
즉, 전망치는 ‘평균 흐름’을 말하고 있지만
시장은 항상 최고가와 최저가를 동시에 거치는 과정으로 움직입니다.
이 때문에
연간 평균 전망이 5,000달러라 하더라도
시장 국면에 따라 그 이상을 터치하는 움직임이 나오는 것은 자연스러운 현상입니다.
핵심은 하나입니다.
전망치가 낮아 보이는 이유는 금의 잠재력을 과소평가해서가 아니라,
변동성이 큰 자산을 평균값으로 표현할 수밖에 없는 구조 때문입니다.
결론: 2026년은 ‘완만한 상승’이 아니라 ‘재평가의 해’
JP모건과 세계금협회의 전망을 종합하면
2026년 금 시장은 단순한 상승 연장이 아닙니다.
• 가격은 이미 한 단계 올라섰고
• 수요 구조는 더 넓어졌으며
• 금을 바라보는 역할 자체가 달라졌습니다
2026년 금값은
“오를까 말까”의 문제가 아니라
“어떤 계기로 다시 한 번 재평가되느냐”의 문제에 가깝습니다.
금 시장은 늘 조용히 움직이다가,
모두가 알아차렸을 때는 이미 한 단계 위에 있었습니다.